上周，美國8月CPI小幅回落，歐洲多國通脹壓力升級，美股連續第二周錄得周線下跌，歐洲股指表現也不佳，市場情緒逐漸轉向恐慌。國際油價連漲四周，颶風對墨西哥灣原油產量的影響仍在延續，接下來依然需要關注天氣因素對生產的影響。國際金價則創近五周新低，美元和美國國債收益率走高對黃金形成打壓。

市場悲觀情緒正在升溫。

本周是美聯儲領銜的超級央行周，美國、日本、英國、南非、土耳其、瑞士、挪威和瑞典央行將公佈利率決定。另外，本周的其他看點也頗多。

①加拿大舉行聯邦選舉，特魯多連任仍有壓力

週一（9月20日），加拿大舉行第44屆聯邦眾議院選舉。加拿大聯邦眾議院選舉一般每4年舉行一次，贏得眾議院多數席位的政黨將成為執政黨，党首出任總理。

民意調查顯示，目前執政黨自由黨與保守黨支持率接近，總理札斯廷·特魯多爭取連任仍有壓力。不過，兩黨贏得過半數席位成為多數黨的可能性不大。據路透社報導，選舉甚至可能無法形成一個穩定的少數派政府。特魯多希望借疫情應對給自由黨選舉加分，但目前的民意調查結果並不理想。

②拜登首次亮相聯合國大會

週二（9月21日），美國總統拜登將在聯合國大會上發表講話。外媒報導稱，這是2020年大會後首次舉行的大型實體會議，也是拜登就任美國總統後第一次出席聯合國大會。分析人士將留意拜登在致辭期間會如何重新構建與聯合國的關係。

同日，澳洲聯儲公佈9月貨幣政策會議紀要、歐洲央行副行長金多斯發表講話、經合組織（OECD）在中期展望報告中更新對主要經濟體的經濟預測。

③日本央行料繼續寬鬆

週三（9月22日），日本央行公佈利率決議，日本央行行長黑田東彥召開新聞發佈會。

日本央行本周料將維持其短期利率目標在-0.1%，同時維持10年期國債收益率目標在零附近。日本央行行長黑田東彥上周曾表示，如有必要，日本央行將進一步放鬆貨幣政策，如降低利率。

機構調查顯示，日本新首相本月晚些時候就任後，該國的財政等政策也不大可能出現足以迫使日本央行調整貨幣政策的轉變。在47位受訪經濟學家中，有46位預計日本央行利率決議將維持收益率曲線控制和資產購買計畫不變。約84%的受訪者預計貨幣政策不會因為新首相上臺而出現重大變化，14%的受訪者表示很難講。

德銀經濟學家Kentaro Koyama表示，日本經濟政策的主導角色已經從貨幣寬鬆政策轉向了財政政策，新首相上臺後，這一點不會改變。

不過，日本央行可能會更改經濟展望。大和證券首席市場分析師表示：

“日本本季經濟停滯不前，使復蘇出現了一些延遲。日本央行很有可能修正其對經濟的看法，今年餘下時間，GDP可能仍然疲軟。”

④美聯儲決議或給出taper關鍵線索

週四（9月23日），美聯儲FOMC會議將公佈9月利率決議，美聯儲主席鮑威爾將在利率決議公佈後召開新聞發佈會。

在這次會議上，FOMC將評估經濟取得的最新進展，在8月就業增長遠不及預期之後，8月的通脹資料可能成為決策者爭論的焦點。

據上週五公佈的外媒調查顯示，52位元經濟學家中的67%認為美聯儲將會在11月宣佈縮減購債規模（taper），21%認為在12月。經濟學家們普遍認為美聯儲將在2022年將利率維持在0%附近，並正在2023年上調50個基點。

另外，美聯儲的季度經濟展望更新也值得關注，除了經濟增速、就業率和通脹預期外，可以留意點陣圖中支援美聯儲明年底加息的人員是否有所增加。

週五，克利夫蘭聯儲主席梅斯特、坎薩斯城聯儲主席喬治將就美國經濟前景發表講話，美聯儲主席鮑威爾、副主席克拉裡達和理事鮑曼將亮相“美聯儲傾聽（Fed Listen）”活動，屆時將能獲得更多貨幣政策變化的資訊。

道明證券全球策略主管Bart Melek表示，市場可能會看到美聯儲本周給出相當強烈的暗示。金價在1740美元/盎司的水準有不錯的支撐，有可能會下探至1730美元水準，但預計不會徹底崩潰。

黃金交易商Gainesville Coins分析師Everett則認為，如果美聯儲在利率決議上什麼都不做，只是發出信號，表示它已經有了計畫，並將在12月份採取行動，這對金價將略有好處。黃金市場的確希望看到利率保持在低位。

⑤通脹上升，但英國央行本周仍可能維持貨幣政策不變

同樣在週四，英國央行也將公佈利率決議。隨著通脹加速，英國央行被認為將進入“收緊貨幣政策”的週期。上周公佈的英國8月CPI年率同比上漲3.2%，為2012年3月以來的最大漲幅。

通脹大幅飆升可能使英國央行更早開始加息的預期升溫，甚至可能會加強人們對英國央行將比歐洲央行或美聯儲更快收緊貨幣政策的預期。目前貨幣市場押注英國央行將在明年年底前加息兩次，將基準利率上調至0.5%。

高盛更預計英國央行將在2023年底前將基準利率上調至1%。在接下來幾個月裡，投資者需要認真觀察英國央行的內部溝通，如果明年英國央行真的開始加息週期，要警惕好市場會發生的波動事件。

不過，本周英國央行料將繼續延續寬鬆立場，維持基準利率，資產購買和10年期國債收益率目標不變，以應對現階段疫情對經濟的衝擊。

⑥小心重磅資料再度引爆美元

值得注意的是，同在週四，歐洲央行將公佈經濟公報，歐美一系列重磅資料也將出爐：歐元區9月製造業和服務業PMI初值、英國9月製造業和服務業PMI、美國至9月18日當周首次申請失業金人數、美國9月Markit製造業和服務業PMI初值、美國8月諮商會領先指標。

投資者關注疫情是否進一步對美國經濟造成拖累。美國經濟反彈的證據有助於那些主張提前減少資產購買的觀點，從而支援美元，這種情況可能導致黃金進一步走軟。

Kitco News調查的最新結果顯示，債券收益率上升和美元再度走強，加劇了投資者對黃金市場的冷淡，令華爾街分析師和普通投資者的悲觀情緒增加。普通投資者的看漲情緒處於本月初以來的最低點。

道明證券全球策略主管Bart Melek認為，新買家缺乏興趣是目前黃金面臨的另一個問題，只要美國經濟活動好於預期，交易員就準備拋售，因為這會讓他們相信美聯儲將毫不猶豫地開始縮減購債規模。

Walsh Trading聯席主管Sean Lusk認為，金價需要回到1830美元/盎司以上，才能開始吸引投資者的興趣。RJO期貨資深市場策略師Frank Cholly預計，本周金價可能會下探1720美元。

Frank Cholly表示，金價的熊勢現在控制了局面，因美國零售銷售資料完全超過預期，這強化了美聯儲被迫縮減購債規模的觀點，目前，金價處於一個新的交易區間，短期趨勢是下降。如果美國經濟資料繼續出人意料地上行，黃金可能會再次遭遇拋售。 

⑦德國大選進入最後衝刺階段

週四還有一件大事不可忽視——德國大選。這也是本周最大焦點之一，在9月26日選舉之前，德國本週四將舉行最後一場候選人辯論。

目前民調顯示，社會民主黨領先4個百分點，若社會民主黨以較低得票率最終贏得大選，在聯邦層面則很可能出現多党聯合執政的情況，這意味著該黨或將缺乏足夠的政治空間和力量把雄心勃勃的選舉承諾轉變為切實政策。

⑧拜登3.5萬億美元支出談判進入關鍵期

隨著美國國會復會，新一輪財政刺激計畫談判進入關鍵期。美國總統拜登依然未能說服保守派民主黨參議員曼欽（Joe Manchin）同意支援3.5萬億美元預算支出方案。

因此，外界預測最終的刺激規模可能回落到1.5~2萬億美元之間。市場也在關注有關民主黨增稅計畫的後續進程，此前眾議院民主黨人希望通過將最高企業稅率從21%提高到26.5%等措施為刺激計畫提供資金。

⑨美國債務上限會不會成為“黑天鵝”？

美國國會在應對潛在的政府關門和債務上限危機方面依然毫無進展，美國市場籠罩在巨大的不確定性中，“黑天鵝”呼之欲出。

擺在議員面前最重要的事情是如何避免政府在10月1日當天關門。野村指出，本周的會議是判斷此次債務上限危機將如何化解的重要視窗。

最新的債務上限談判可能會引發2011-15年以來美國經濟面臨的最嚴峻的財政邊緣政策。這也意味著，此次美國兩黨談判將給市場帶來巨大的不確定性。

⑩拜登政府加強針計畫遇挫，關注FDA最終決定

拜登原計劃從9月20日、即本週一開始，對已完成接種至少八個月的國民提供加強針注射，但計畫遭遇挫折。

上週五美股臨近收盤時，美國食品和藥品管理局（FDA）一專家顧問小組以16比2的投票結果，反對為16歲及以上的人群注射輝瑞新冠疫苗加強針的計畫，只建議供應至少年滿65歲的老人。

該小組已將投票結果提交FDA進行最終決定。通常情況下FDA會考慮專家的意見，但是目前該機構正面臨來自白宮、CDC、輝瑞公司等多方面的壓力，是否會在本周批准仍不確定。

上週五相關消息已經引發美股新冠疫苗概念股集體下跌。值得注意的是，根據歷史資料，9月是美股一年中表現最差的月份。截至週五收盤，道鐘斯指數9月已累計下跌約2.2%，標普500指數跌近2%，納斯達克指數跌了1.4%。